萬華化學2017年凈利潤達110.39億 這匹“大白馬”營收超出500億！

日前剛表露10派15元的2017年3季報現金分配方案即引發股民轟動的亞太地區最大的MDI制造企業 萬華化學團體股分有限公司（以下簡稱 萬華化學 ），再發1顆威力非常的原子彈，今天（1月19日）午間，萬華化學表露事跡預告，預計2017年的凈利潤約增加73.6億元左右，與上年同期相比將增加200%左右，而公司上年同期盈利達36.79億元，扣除非常常性損益事項后，公司事跡預計增加69.4億元左右，同比增加189%左右。

另外，萬華化學預計2017年非常常性損益較上年同期增加4.2億元左右，主要是由于2017年收取計入當期損益的政府補助金額較上年增加而至。

萬華化學表示，報告期內公司事跡增長主要是由于報告期內聚氨酯系列產品價格同比大幅上漲，且銷量上升。

其間查閱財報了解到，2017年前3季度，萬華化學實現營業收入389.64億元，同比增長86.14%；營業利潤117.34億元，同比增長219.00%；歸屬于上市公司股東的凈利潤78.11億元，同比增長212.41%。折合每股收益事實上EPS為2.87元，tunetune與來自澳大利亞的時尚博主Elle合作每股現金流為2.06元。

分析來看，萬華化學兩大主營系列產品量價齊升，帶動公司事跡大幅增長，2017年前3季度，聚氨酯系列產品前3季銷售量為138.2萬噸，接近上年全年銷售量143.9萬噸。

價格方面軟軟地，2017年前3季度，萬華化學聚合MDI出廠均價為25164元/噸、純MDI出廠均價為25902元/噸，同比分別上漲90.63%和44.73%。

石化系列產品前3季度銷售量為25.32萬噸（含LNG貿易），而上年全年銷售量為12.78萬噸。

價格方面，2017年前3季度，萬華化學主要石化產品環氧丙烷、丙烯、丙烯酸、丙烯酸丁酯山東地區平均價格分別為10370元/噸、7323元/噸、8488元/噸、9985元/噸，同比分別上漲21.29%、22.54%、50.71%、47.38%。

業內人士表示，受益于萬華化學在行業的寡頭壟斷地位和聚氨酯行業景氣度不斷提升，公司事跡保持高速增長，盈利能力保持較高水平，2000~2017年，萬華化學歸屬于母公司的凈利潤年均復合增速達30%，毛利率保持在30%及以上。2017年前3季度萬華化學毛利率達39.01%，盈利能力較強。另外，萬華化學本錢控制能力良好，最近幾年費用率呈趨勢降落態勢，2015、2016、2017年1~9月3費率分別為15.24%、11.56%、8.14%。

招商證券分析師周錚認為，萬華化學正在轉型為產品多樣且綜合的化工材料供應商，隨著石化業務+新材料范圍繼續擴大，長時間看好公主辦單位：中國紡織品商業協會司發展。初步預計，2017年，萬華化學MDI業務在凈利潤中的貢獻比例保持在75%⑻0%，短時間對公司事跡影響權重較大，在MDI景氣周期中充分受益。

在周錚看來，非聚氨酯業務范圍逐年擴大將會使萬華化學成為更加綜合性的材料公司，特別是PDH項目投產順利運行以后，公司不但在石化領域的優勢漸顯，也顯示出公司很強的履行力和管理效力，乙烯項目建成后，萬華工業園將成為全球最具有競爭力的聚氨酯化工園區。

而來自中金公司的分析師則預計，伴隨著MDI行業延續高景氣，未來石化、功能性材料等業務有望貢獻利潤，預期萬華化學2017⑵019年的營業收入將分別到達518.5億元、579.2億元和631.2億元，分別同比增長72%、12%和9%，預計2017/18/19年歸屬于母公司的凈利潤分別到達108.2億元、125.6億元和138.2億元，同比增長194%、16%、10%。

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